Pozitivní šok: Předběžný odhad inflace za duben je pod dvěma procenty

Předběžný odhad inflace zveřejněný Českým statistickým úřadem říká, že v dubnu vzrostly meziročně spotřebitelské ceny o 1,8 procenta. Ve srovnání s březnem 2025 se snížily o 0,1 procenta.

Závěry našeho analytického týmu prezentuje Pavel Postl, Senior Partner PKF APOGEO.

„Všichni jsme očekávali dobrý vývoj v oblasti inflace, ale předběžný odhad ČSÚ dramaticky převyšuje ty nejvíce optimistické představy. Co je ale podstatnější: Tím se otevírá určitý prostor k tomu, že Bankovní rada České národní banky na zasedání 7. května sníží základní sazby. Trh v podstatě jednotně předpokládal, že toto měnově-politické zasedání bude neutrální, tedy že nedojde ke změnám sazeb, protože ČNB bude vyčkávat na další vývoj a soustředí se na vyhodnocování trendů. Tato skutečně výrazná informace ale ukazuje prostor pro pokles sazeb o 25 bazických bodů,“ uvedl Pavel Postl.

Analytický tým PKF APOGEO nicméně nevylučuje ani neutrální postup, neboť jakkoliv je údaj za duben skutečně z hlediska růstu cen velmi pozitivní, míry nejistoty ve světové ekonomice jsou naprosto mimořádné a nelze je podceňovat. „Nicméně pokud se podíváme na situaci prizmatem těch hlavních skutečností, optimismus v oblasti cen je na místě. Ceny ropy klesají po rozhodnutí OPEC zvýšit těžbu, poptávka je zároveň nízká v očekávání obchodních válek a zpomalení světové ekonomiky. Hospodářství vyspělých zemí s výjimkou USA je sice na vzestupu, ale ten růst je velmi pomalý. V domácím prostředí klesají ceny energií, což umožňuje producentům využít vznikající prostor v nákladech k cenovému boji, a pochopitelně protiinflačně působí i slabý dolar,“ shrnul hlavní trendy Pavel Postl.

Analytický tým upozorňuje na některé trendy viditelné v přiložené tabulce. „Jediný opravdu důrazný inflační impuls vidíme v oblasti nezpracovaných potravin, kde výrobní struktura s řadou dominantních producentů dlouhodobě otevírá prostor k cenovému vzlínání. To je ale v současnosti brzděno obchodem, který v tomto období chrání spotřebitele od tlaku primárních výrobců,“ uvedl Pavel Postl. Ten také dodal, že inflační příhoda ve službách se zdá být u konce, zatímco ceny zboží nadále korigují dřívější vzestupy.

„Celkově tedy vidíme prostor k poklesu základní 2T repo sazby ČNB na úroveň 3,5 procenta, to znamená pokles o 25 bazických bodů. Již bylo oznámeno, že zasedání se zúčastní všech sedm členů bankovní rady, diskuse tedy bude zřejmě dosti silná,“ poznamenal Postl s tím, že dubnová úroveň inflace je nejnižší od března 2018. „Nelze to srovnávat, jsme v jiné celkové situaci, ale jen na okraj připomínáme, že tehdy byla 2T repo sazba na úrovni 0,75 procenta, když ji Bankovní rada začátkem února 2018 dokonce zvýšila z předchozích 0,5 procenta,“ zakončil Pavel Postl, Senior Partner PKF APOGEO.