Vodopád dobrých zpráv o obchodní bilanci, průmyslu i stavebnictví

Nová data za zahraniční obchod, průmysl i stavebnictví se předhánějí v optimismu. Bilance obchodu se zbožím byla v červenci lepší než loni, průmysl sice zvolna, ale systematicky roste a stavebnictví zažívá skutečně dobré časy. 

Závěry našeho analytického týmu prezentuje Pavel Postl, Senior Partner PKF APOGEO.

„Co se zahraničního obchodu týká, v červenci byla jako obvykle obchodní bilance ve schodku, nicméně v podstatně menším než loni. Samotný fakt záporného výsledku je v tomto měsíci tradiční, z toho není třeba dělat nějaké pesimistické závěry. Schodek byl 1,7 miliardy, což je meziročně o 5,5 miliardy méně,“ uvedl Pavel Postl.

Za prvních sedm měsíců roku 2025 dosáhl přebytek obchodní bilance velmi solidní hodnoty 136,7 miliardy korun. To je ovšem meziroční pokles o 9,4 miliardy. Z toho plyne, že čistý výsledek obchodu je z hlediska tvorby růstu HDP záporný, ovšem tento negativní přínos je podstatně menší, než říkaly dřívější odhady. „Z tohoto hlediska jsou data o červencovém zahraničním obchodu další dobrou zprávou o letošním hrubém domácím produktu a náznakem, že růst může být skutečně solidní,“ dodal k tomuto tématu Pavel Postl.

Co se struktury obchodu týká, jako je letos obvyklé, tak navzdory neustálým zprávám o krizi automobilového průmyslu právě vývoz tohoto sektoru tvoří pevné jádro exportů a vyvíjí se nadmíru dobře. „Samozřejmě je skvělé, jak se automotive daří, ale popravdě o přílišné závislosti české prosperity na jednom odvětví hovoříme dlouho, dlouho je to vnímáno jako potenciální problém, ale přinejmenším v oblasti obchodu závislost spíše neustále roste, než aby se dostávala do přijatelnějších vztahů,“ dodal Postl.

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/zahranicni-obchod-se-zbozim-cervenec-2025 

V principu podobně optimistický je i výsledek průmyslu, což je v podstatě nejdůležitější oborová statistika v rámci české ekonomiky. Služby jsou sice objemem větší, ale průmysl je nositelem tvorby hrubé přidané hodnoty.

Podle nové zprávy ČSÚ vzrostla v červenci průmyslová produkce meziročně o solidních 1,8 procenta ve stálých cenách, tedy po odclonění vlivu inflace. Meziměsíčně byla vyšší o 0,8 procenta. „Pozitivní je vcelku masivní růst nových zakázek. Zde jsme v běžných cenách, ale hodnota plus 6,6 procenta je velmi dobrá,“ poznamenal Postl. Přes poměrně pozitivní data o průmyslu právě v této oblasti vidí analytický tým PKF APOGEO i nadále problematickou oblast hospodářského růstu. „Pokud se soustředíme na trend, pak vidíme jeho spíše mírný pokles. Na druhou stranu to není nijak dominantní směr, a především výkon průmyslu stále roste, přitom průměrný počet pracovníků klesá. Zvyšuje se tedy produktivita práce a hrubá přidaná hodnota, což jsou nesporně pozitivní signály.,“ zdůraznil Pavel Postl.

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/prumysl-cervenec-2025 

Pokud máme pochybnosti o trendu v průmyslu, stavební produkce dává signály jednoznačné a jde o silný, skutečně dynamický růst. V červenci meziročně vzrostla o 10,1 procenta, meziměsíčně byla vyšší o 1,0 procento. Orientační hodnota vydaných stavebních povolení vzrostla o 37,9 procent. Zde se jedná o běžné ceny a jde o podobně prediktivní údaj, jako hodnota nových zakázek v případě průmyslu. Pouze je ale vhodné upozornit, že ani jeden z těchto údajů není možné chápat doslovně jako předobraz příštího vývoje, neboť jejich hodnoty jsou mnohdy vychylovány okamžitými příčinami bez hlubšího strukturálního významu.

„Každopádně vývoj ve stavebnictví je mimořádně pozitivní a lze říct, že toto odvětví, které bývá často označováno jako barometr konjunktury, je nyní nastaveno do polohy skvělé vyhlídky. Každopádně se opravdu nezdá, že by byl obor nějak zasažen zmatky kolem stavebního zákona a podobnými vlivy, určitě tedy nikoliv nějak zásadně,“ zmínil Pavel Postl.

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/stavebnictvi-cervenec-2025 

Ve srovnatelných cenách je tedy výkon průmysl pevně ukotven nad průměrem roku 2021, což velmi přesně ukazuje graf. V tomto směru je stavebnictví podstatně lépe zasazeno v růstovém módu než průmysl, kde je trendová křivka velmi mírně nad daty za rok 2021. „Nicméně produktivita práce roste v obou sektorech, což za prvé dává předpoklad pro další růst mezd, za druhé to otevírá prostor pro strukturálně zdravý růst ekonomiky,“ uzavřel Pavel Postl, Senior Partner PKF APOGEO.