Především meziroční pokles spotřebitelských cen v oblasti potravin vedl k celkovému mírnému zpomalení inflačního trendu. Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu dosáhla v říjnu inflace 2,4 procenta (ve srovnání s říjnem 2025) oproti zářijové hodnotě 2,5 procenta (ve srovnání se zářím 2025). Pokud vedle sebe postavíme úroveň cen v samotném říjnu 2026 proti září 2026, růst byl ovšem významný. Hodnota 0,4 procenta je meziměsíčně poměrně vysoký údaj.

Závěry našeho analytického týmu prezentuje Tomáš Pacovský, Managing Partner PKF APOGEO.

„I když v jednom měsíci může meziroční index spotřebitelských cen trochu klesnout, na trendu to naprosto nic nemění. Bohužel, v příštích obdobích budou inflační tlaky nadále silné a není daleko doba, kdy se dostaneme na tříprocentní hodnoty. Navíc jádrová inflace, což jsou zjednodušeně všechny ceny bez energií a potravin, dosáhla stejné hodnoty jako v září, tedy 3,3 procenta meziročně. Co je horší, mezi zářím a říjnem se ceny zvýšily také se shodnou dynamikou jako vloni čili o 0,5 procenta. A to při vyšších sazbách, což se dá brát jako důkaz toho, že měnová politika ČNB vyžaduje přitvrzení,“ uvedl k tématu Tomáš Pacovský. 

Tabulka: Předběžný odhad přírůstku indexu spotřebitelských cen v procentech (říjen)

Zdroj: Český statistický úřad, https://csu.gov.cz/rychle-informace/predbezny-odhad-indexu-spotrebitelskych-cen-rijen-2026  

Na měnově-politickém zasedání bankovní rady České národní banky očekávají trhy zvýšení klíčové sazby ze současné hodnoty 3,75 procenta na 4,00 procenta. „To se shoduje s naším odhadem,“ zmínil Pacovský.

Samotné potraviny jsou meziročně levnější o čtyři procenta, ale jak ukazují data a poznamenal i Tomáš Pacovský, trend jejich opětovného růstu začíná být zřetelný: „Potraviny meziměsíčně přidaly 0,6 procenta. Ano, jejich cenová hladina je meziročně stále nízká, ale v současnosti lze s jistým zjednodušením říct, že ji dole drží více politika řetězců a slevové akce než realita trendu. Zároveň ale nemá smysl propadat nějakému extrémnímu pesimismu. Celková inflační situace je sice napjatá a tlaky jsou doslova hmatatelné, ale není to nic, co by mělo přerůst v nekontrolovatelný vývoj.“

V nové makroekonomické predikci PKF APOGEO (ZDE) je pro zbytek letošního roku odhadován růst meziročních hodnot těsně pod úroveň tří procent, průměr pro rok příští je pak 2,7 procenta při hodnotách nad třemi procenty v první části roku a poklesu k 2,5 procenta ve druhé části roku. Predikce je postavena také na přesvědčení, že během prvního čtvrtletí 2027 rozhodne bankovní rada o dalším růstu 2T repo sazby, a to na hodnotu 2,25 procenta p.a.