Inflace potvrdila očekávání, data o porodnosti bohužel také

Zatímco nová data o vývoji spotřebitelských cen udělala ekonomům vcelku radost a dávají šanci na snižování sazeb České národní banky, údaje o porodnosti potvrdily nejčernější scénáře. Tak lze shrnout poslední údaje publikované Českým statistickým úřadem.

Závěry našeho analytického týmu prezentuje Pavel Postl, Senior Partner PKF APOGEO.

Stabilizace spotřebitelských cen v březnu pokračovala, když meziměsíčně se ceny zvýšily o velmi přijatelnou hodnotu 0,1 procenta a meziročně zůstaly na stejné hladině 2,7 procenta, jako před měsícem. (Příslušná zpráva ČSÚ ZDE.) „Je to pozitivní trend, který má však své limity optimismu,“ uvedl v komentáři Pavel Postl. Zdůraznil především, že protiinflační trendy jsou dané světovými cenami ropy a také posílením koruny vůči dolaru, což jsou však prvky, na které nelze spoléhat dlouhodobě. „Zatímco kurz koruny k euru bývá komentován celkem soustavně, poměrně málo bylo komentované posílení naší měny k dolaru, kde se koruna dostala až poměrně blízko k poměru 22 korun za dolar. Během krátké doby posílila o deset procent, když tento rok začala na úrovni kolem 24,50 za dolar. To umocňuje vliv poklesu cen ropy a většiny dalších surovin na trzích. Když se však podíváme dovnitř dat o spotřebitelských cenách, vidíme velmi dobrý vývoj v oblasti zboží, ale přece jen pokračování cenového vzlínání, i když zpomalujícího), ve službách včetně bydlení. Když tedy nazveme trend rozporným, bude to vcelku výstižné,“ dodal Pavel Postl.

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/indexy-spotrebitelskych-cen-inflace-brezen-2025 

Přesto očekáváme relativně blízké rozhodnutí Bankovní rady o dalším mírném poklesu sazeb v rovině 25 bazických bodů. Pravděpodobně nikoliv na nejbližším květnovém zasedání Bankovní rady, ale velmi pravděpodobně na následujícím červnovém. „Odhadovat cokoliv v tomto turbulentním světě, kde nová americká administrativa diskutuje o vypuknutí skutečně globální celní války, je opravdu riskantní. Nicméně stále nevidíme žádný skutečně razantní důvod, proč nepředpokládat, že na konci roku bude klíčová 2T repo sazba na úrovni tří procent, tedy o 75 bazických bodů níže než nyní,“ uvedl Pavel Postl.

Připomenul v této souvislosti skutečnost, že komentář ČNB k novým údajům o spotřebitelských cenách zdůrazňuje opatrnost postupu a ostražitost k inflačním rizikům. „S tím nelze než nesouhlasit,“ uzavřel k tomuto tématu Postl.

Statistický úřad vydal také obsáhlou zprávu k vývoji porodnosti a počtu obyvatel České republiky za rok 2024 (více ZDE). Analytický tým PKF APOGEO považuje trendy za velmi špatné a jakkoliv jsme obecně rezervovaní k populační politice, jde o téma, které by se mělo stát důležitou oblastí veřejné diskuse.

Loni byl zaznamenán historicky nejnižší počet nově narozených dětí za dobu existence samostatného státu, když počet živě narozených dětí dosáhnul pouhých 84,3 tisíce. Při úmrtích na vcelku běžné úrovni 112,2 tisíce tedy došlo k poměrně prudkému propadu přirozeného počtu obyvatel. Ten byl nicméně převážen relativně vysokou migrací ve výši 36,8 tisíce lidí. Počet obyvatel České republiky se tak zvýšil na 10 909 500, což je naopak nejvíce za celou dobu existence samostatného státu a při dopočtech jde podle ČSÚ i o nejvyšší počet od konce druhé světové války.

„Je to již tradiční situace, ale loni se znovu vyhrotila: Nebýt migrace, republika by se vylidňovala, neboť počet dětí na jednu ženu v plodném věku se snížil na 1,37 živě narozeného dítěte. Faktem je, a někoho by to mohlo mást, že jsme v devadesátých letech minulého století zažili i podstatně horší hodnoty tohoto údaje jen těsně nad 1,1. Tehdy to také vedlo k nízkým počtům nově narozených dětí, ale díky tehdejším silným ročníkům matek nebyla absolutní čísla tak špatná, jako jsou nyní,“ vysvětli Pavel Postl na první pohled nelogický vývoj některých ukazatelů. 

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/pohyb-obyvatelstva-4-ctvrtleti-2024 

Otázka nízké porodnosti se tak pravděpodobně dostane mezi ostře diskutovaná témata současnosti. „Možnosti státu jsou v oblasti podpory porodnosti omezené. Například Maďarsko má silnou dlouhodobou prorodinnou politiku, ale dosahuje ještě horších údajů než my. Vysloveně odstrašující příklad nevelkého potenciálu podpory porodnosti vidíme například v Singapuru, kde vláda nabízí rodičkám skutečně až nevídanou podporu finanční i jinou, ale porodnost je těsně nad úrovní jedno dítěte na jednu ženu v plodném věku,“ zmínil dále Pavel Postl, Senior Partner, PKF APOGEO.