Předběžná data o HDP: Znovu výborná čísla

I ve druhém čtvrtletí roku 2025 ekonomika rostla velmi solidním tempem, a to 2,4 procenta meziročně. Ve srovnání s prvním letošním kvartálem dosáhl růst hrubého domácího produktu ve stálých cenách 0,2 procenta. Je však třeba zdůraznit, že zatím se jedná pouze o předběžné odhady ČSÚ, které budou během příštích zhruba 60 dnů upřesňovány.

Závěry našeho analytického týmu prezentuje Tomáš Pacovský, Managing Partner PKF APOGEO.

„Zatímco konsensus analytických pracovišť byl pro předběžná data 2,5 procenta meziročně a 0,4 procenta oproti začátku roku, naše odhady byly naopak ještě trochu nižší, než jaká jsou nyní zveřejněná čísla Českého statistického úřadu. Nicméně v dalších měsících očekáváme, že během dopočtů nyní neznámých údajů dojde k revizi čísel směrem nahoru. Takže jak mezikvartálně, tak i meziročně předpokládáme, že finální údaje budou v prvním případě vyšší možná až o čtyři desetiny procentního bodu, v meziročním vyjádření o dvě desetiny,“ uvedl Tomáš Pacovský. Zdůraznil, že analytický tým PKF APOGEO postupuje v případě takto předběžných odhadů vždy striktně tak, že se v komunikaci výsledků přidržuje spíše dolních hranic pásma odhadu. „V podstatě stejně ostatně postupuje i Český statistický úřad. Je lepší předběžný odhad tak zvaně podstřelit než za měsíc či dva ubírat z původního přehnaného optimismu,“ dodal. 

Zdroj: ČSÚ, https://csu.gov.cz/rychle-informace/predbezny-odhad-hdp-2-ctvrtleti-2025 

Avšak důležitější než přesný počet desetin procentního bodu je v případě dat o růstu HDP za druhé letošní čtvrtletí to, co čísla vypovídají o reálné ekonomice. „Všichni jsme předpokládali, že v prvním čtvrtletí ovlivnily ekonomiku horečnaté nákupy z USA, které byly vyvolány absolutně neodhadnutelnými kroky americké administrativy. Druhé čtvrtletí mělo přinést rozhodnutí, nakolik tato vlna zafunguje jen dočasně a nakolik může skutečně přinést delší růstovou tendenci. Zprávy jsou však i nadále nejasné. V Evropě totiž vidíme výrazné ochlazení. V prvním kvartále se výkon hospodářství EU jako celku zvýšil o 0,6 procenta ve srovnání s posledním čtvrtletím 2024, ve druhém to oproti prvnímu bylo už jen 0,2 procenta při mírném poklesu Německa a Itálie. Na druhé straně se však růst nezastavil, jen zpomalil, což je vzhledem k mimořádnosti prvních tří měsíců vlastně velmi dobrá zpráva,“ doplnil Pacovský.

Zvyšování výkonu české ekonomiky bylo taženo znovu domácí poptávkou, která pokračuje ve velmi silném růstu. Naopak zahraniční obchod sice pokračuje v přebytcích obchodní bilance, ale ty jsou menší než loni, takže na růst ekonomiky mají záporný vliv. „Přesto lze říct, že náš domácí růst je stabilnější, než se zdálo. A Evropa je na tom také o něco lépe. Takže celkově zatím není důvod k nějakému pesimismu,“ prohlásil Tomáš Pacovský.

Důležitým prvkem dalšího vývoje jsou obchodní dohody s USA uzavřené na úrovni EU. Ty sice procházejí dosti silnou kritikou, ale podle názoru analytického týmu PKF APOGEO nejsou zase tak špatné, jak se někdy v médiích objevuje. Pokud opravdu budou znamenat konečně uklidnění situace a nastavení nových parametrů vzájemných vztahů, tak není příliš důvodů předpokládat, že by měly mít nějaký skutečně zásadní negativní dopad na evropskou ekonomiku. „To neznamená, že by šlo o nějaké vítězství, to vůbec ne. Postavení EU v těchto vztazích je nyní méně výhodné. Jenže z hlediska předvídatelnosti prostředí zde konečně máme nějaký konkrétní a jasný rámec, který je přijatelný a neznamená žádnou válku. Samozřejmě reálné dopady dohody ukáže až budoucí vývoj kontinentální ekonomiky, ale nevidíme zatím žádný zásadní důvod, proč by měly být dopady na EU nějak zásadní,“ uzavřel Tomáš Pacovský s tím, že Unie by se nyní měla zaměřit na racionalizaci svého fungování, revizi některých částí zelené politiky, snižování byrokracie a posilování společného trhu jako odpověď na dosavadní bobtnání dotační politiky.